摘要：当前学界主要基于“弱-半强-强”的三层次划分方法来度量股票市场的有效性。rn 但是该方法存在一些缺陷：一是基于三层次划分的有效性检验方法，通常存在信息遗漏和结论表述错误，导致检验结论不具备较高的可信度；二是股票价格对信息的反映，不一定遵从“历史信息优先、当前公共信息其次、私有信息最后”的模式，因此三个层次间的递进关系并非严格成立：三是基于层次划分的股市有效性检验，只是对有效性程度的一种粗糙表述，而不是精确度量，无法清晰反映有效性渐进变动过程和同层次股市间的有效性差异。要克服这些缺陷，需要对股市有效性度量方式加以改进，一种可行的改进思路是对股市有效性进行“量化评分”，分别考察股票价格对历史信息、当前公共信息、私有信息的反映程度，并运用综合评价手段，将三者组合为一个综合评分，以此作为股市有效性的度量。该综合评分的优点在于：不仅同时考虑了三类信息，避免了信息遗漏，还克服了层次递进关系的缺陷；将传统的检验模式转变为度量模式，将对股市有效性的度量从粗糙引向精确，从而避免了结论表述的错误。
