ANALYSTEN-KOMMENTAR ZU ADIDAS

摘要

Die Zahlen von Adidas für das vierte Quartal entwickelten sich im Rahmen der Erwartungen. Wir gehen daher weiterhin von einem Ergebniswachstum von 16% auf 3,73 Euro je Aktie im Jahr 2012 aus und sind damit etwas optimistischer als das Management (3,52 bis 3,68 Euro). Wesentliche Umsatztreiber für 2012 soll-ten wichtige Sportereignisse wie die Olympischen Sommerspiele sowie das starke Wachstum der Schwellenmärkte sein. Bei den Margen sollte ein kontinuierlich positives flächenbereinigtes Umsatzwachstum im Handel sowie Effi-zienzgewinne bei den Gemeinkosten die von uns für das Gesamtjahr erwartete Margenverbesserung von 40 Basispunkte generieren. Auf dem aktuellen Niveau notiert die Aktie mit einem Kurs-/Gewinn-Verhältnis von 14,6 und damit etwa 8% über dem historischen Durchschnitt. Die verbesserte Bilanz und der Ausblick auf ein unverändert zweistelliges Ergebniswachstum rechtfertigen diesen Aufschlag jedoch.