La crise économique et financière en Europe et aux Etats-Unis

摘要

The winner of the 2008 Nobel Prize in economics, Paul Krugman defended a Keynesian interpretation of the current situation. He dwelled on the positive role of government spending in stimulating the economy, and thrashed the proponents of austerity programs. According to him, the eurozone's problem is not (at least, not just) a lack of discipline in national budgets. Instead, the size of private indebtedness (households and firms) led to overconsumption and has given rise to current problems. Recalling that the European crisis is both economic and political, this supporter of European federalism advocated setting up a genuine governance for the eurozone, in particular by assigning the European Central Bank a role (similar to that of its American counterpart, the FederalrnReserve) in stimulating the economy, in addition to its current assignment of controlling prices. This expanded authority could apply the solutions advocated by Krugman for handling the crisis, namely the recourse to inflation. Such a solution should not, however, impede the long-term reforms necessary for attenuating Europe's inevitable loss of influence and lightening the burden being transferred to future generations.%Prix Nobel d'économie en 2008, Paul Krugman défend un point de vue keynésien sur la crise actuelle, en insistant sur le rôle positif que peuvent jouer les dépenses publiques en matière de relance de l'économie, fustigeant par là-même les partisans des plans d'austérité. Pour lui, le problème de la zone Euro n'est donc pas celui de l'indiscipline budgétaire des Etats (du moins, pas exclusivement), mais plutôt celui de l'importance d'une dette privée (ménages et entreprises) qui, générant une surconsommation, est à l'origine des déséquilibres commerciaux actuels. Paul Krugman a rappelé que la crise qui frappe l'Europe est tout autant économique que politique. Partisan d'un fédéralisme européen, il appelle de ses vœux une véritable gouvernance de la zone Euro, ainsi qu'une prise de conscience politique que les solutions plébiscitées sont inadaptées. En particulier, en plus de sa mission actuelle de contrôle des prix, la Banque centrale européenne devrait pouvoir stimuler l'activité économique, comme c'est le cas pour sa consoeur la Réserve fédérale américaine. Cette nouvelle compétence pourrait lui être bien utile en cas de mise en œuvre de la solution préconisée par Paul Krugman pour répondre à la crise : le recours à l'inflation. Cette solution ne peut cependant se substituer à l'engagement de réformes de plus long terme nécessaires pour alléger le fardeau transmis aux générations futures et atténuer une inévitable perte d'influence de l'Europe.