O Valor da Perpetuidade na Avalia??o de Empresas no Brasil

摘要

A maximiza??o do valor de um negócio constitui-se como meta principal de gest?o das empresas. O presente estudo analisa o impacto do valor terminal nos laudos de avalia??o sobre o valor da empresa, tendo como objeto de estudo, as Ofertas Públicas de Aquisi??o de A??es dos anos de 2005 a 2009. A premissa considerada é de que o valor terminal tem maior participa??o no valor econ?mico da empresa do que o valor presente do período de proje??o explícita, sendo o mesmo, correlacionado com o setor de atua??o da empresa e com o período de tempo considerado para as proje??es previsíveis. Os testes empíricos realizados com a utiliza??o de estatística descritiva, medidas de tendência n?o-central e análise de conglomerados onde se esperava que o valor terminal tivesse maior participa??o percentual no valor econ?mico estimado para a empresa do que a o valor presente da proje??o explícita, o mesmo n?o comp?e a maior parte do valor da empresa avaliada, e ainda, para os setores de constru??o/ transporte e utilidade pública n?o é possível afirmar uma homogeneidade na avalia??o da perpetuidade de suas empresas, e para o período de proje??o explícita de dez anos n?o há discrepancias no valor terminal de uma empresa para outra.