Como o mercado de juros futuros reage à comunica??o do Banco Central?

摘要

O objetivo deste artigo é verificar se uma melhor comunica??o por parte do Banco Central do Brasil torna a política monetária mais previsível. Conclui-se que as taxas de juros aumentam no dia da divulga??o da ata, indicando que a comunica??o do Banco Central tende a ter um viés conservador, enquanto a volatilidade dos juros diminui. Obtém-se evidência ainda de que a rea??o do mercado independe do conteúdo das atas, com comunicados que sinalizam redu??o das taxas levando a uma redu??o da volatilidade de mercado. Para tanto, foi construído um índice que tenta captar, a partir da leitura das atas do COPOM, se a sinaliza??o é de aumento, estabilidade ou redu??o dos juros, em linha com o construído por Rosa & Verga (2007) para analisar a comunica??o do Banco Central Europeu.