控制性股东资金占用动机:构建内部资本市场抑或是利益侵占——来自沪市上市公司的经验证据

摘要

本文以沪市2004～2009年控制性股东资金占用的面板数据为研究样本,通过构建含有资金占用变量的投资模型研究控制性股东资金占用功能及资金占用的市场效应.研究显示资金占用是内部资本市场存在的重要形式,内部资本市场对于缓解企业融资约束发挥了重要作用.然而,内部资本市场的资金缓解效应未必能带来企业价值的提高.因此,监管当局在治理控制性股东的资金占用问题时,应着眼于融资环境的改进及内部资金占用信息的披露;通过信息公开和信息透明度的提高,提升内部资金使用效率.