我国国债期限结构分析

摘要

分析前的说明:国债是中央财政代表中央政府发行的国家公债,包括对内发行的内债和在国际资本市场上发行的外债,但由于目前我国的外债是分头管理,口径一直不统一,由财政部在国际资本市场举借的外债,迄今为止只有1987年在德国发行过的一次马克债券,所以,本文只就自1981年来我国对内发行的国债予以讨论。一、现行国债期限构成的分析 1981年至1992年,我国各类国债期限结构情况如表一所示。 (一)现行国债期限结构的特点: 1.期限结构单一。现行国债全部是中长期,2—10年之内,没有10年以上的超长期和一年期以内的短期国债;这同西方国家多种式样、五花八门的期限构成巨大反差,美国中、长、短期国债一应俱全,三、六、九个月以及一、三、五、十、二十、三十年的,能适应和满足各种投资者的需要和偏好(详见表二),美国一年期以内的短期国债在1950年,1960年分别占27％和38％,到1970年和1982年几乎占一半;而我国一年期以内的为零,2—5年期的占87.