外部融资成本与规模经济:来自中国A股市场的实证研究

摘要

本文根据2000-2008年间中国A股市场的IPO数据,考察直接成本(发行费用)受规模经济以及不同定价机制的影响.研究发现,在中国A股IPO市场上平均发行成本占总发行收益的5.84%,平均承销费用占总收益的3.73%.并且企业发行费用随企业发行总收益增加而减小,呈现出边际成本递减的趋势.对于不同的发行定价机制,固定价格定价方式下企业发行成本最小,低于累计投标发行和2005年以后施行的询价发行制度.