中美冲突背后的重要症结：美元霸权信用与人民币国际化

摘要

现阶段，美国在经贸和货币信用上面临的主要问题是：一是美国巨额的经常账户逆差需要金融账户顺差来抵补，其缺口需要不停地发行关债，问题是谁来不停地购买美债呢？二是居高不下的美国政府国债正在侵蚀着美元自身的信用，如何才能维护好美元的“皇帝新装”呢？三是美元独大的国际货币体系面临着“特里芬两难”，这一内生的矛盾将伴随美元始终。美元货币体系下美国责权不对称，缺乏制衡约束机制，使得美元的跟随者代价高昂。现阶段，中国推进的人民币国际化是一个似是而非的问题，但却成为中美冲突背后的重要症结。就货币信用本位而言，对化解中美冲突症结的几点建议：一是虽然美元本身信用存在着先天的缺陷，但是美国绝不会允许可能揭穿美元“皇帝新装”的可替代货币长大。如日元被沦为“小老人”货币、最有希望替代美元的欧元也成为“小老人”货币。由此，人民币国际化现阶段不宜过快地上马推进，其路径将会荆棘丛生，中国需要吸取日元和欧元国际化的经验教训。二是维护美元霸权信用货币本位已成为美国没有退路的选择，美国财政赤字靠发行国债解决，美国国债靠发行钞票解决，美国发行钞票则靠美元的国际货币霸权信用来维持。美元霸权信用一旦发生动摇，对美国的影响将是致命性的。由此，在美国维护美元霸权信用问题上，中国基于充足的外汇储备可以与美国做出谈判选择。三是鉴于现阶段人民币国际化是一个似是而非的问题，中国虽然是最大的最终消费品目的地之一，但是中国却没有向国际社会充足的融资能力，无法承受巨额的经常账户逆差失衡，也就无法向国际社会提供充足的人民币流动性作为清偿手段。因此，现阶段人民币国际化不宜过快上马推进。在美国政府已主动抛弃TPP的时代，东亚三大经济体更应增强政策沟通和贸易畅通，积极谈判、争取早日建成中日韩三国共同自贸区，从而开创一个和谐的东亚经贸格局。