黄金价格与经济活动——论中央银行应该增持黄金储备

摘要

本文利用上海黄金交易所的月度数据,通过协整和VAR方法发现汇率、利率、通货膨胀和股价指数与黄金价格存在长期均衡关系,金价主要受美元汇率影响。不动产与金融资产需求结构引致黄金价格和通货膨胀、股价指数的相对运动背离理论与直觉。央行应增加黄金储备并区分黄金基础与黄金调节基金,发挥黄金市场的货币调节功能。黄金价格作为通货膨胀的先行指标缺乏一致论据,但就黄金价格与汇率、利率的内在联系而论,仍需密切关注黄金价格并施加影响。