基于融资约束和风险水平视角的剩余举债能力与企业投资水平关系研究

摘要

将投资水平置于融资约束与风险水平的基础上研究其与剩余举债能力的关系更为全面。文章利用沪深两市上市公司2009-2013年数据进行实证研究，探讨上市公司剩余举债能力与企业投资水平的关系。研究表明：整体来说剩余举债能力对于企业的投资水平具有一定的促进作用。但是，不同类型的企业或者处于不同环境的企业，影响并不一致。当融资约束较大或当风险水平较低时，剩余举债能力对企业投资水平的提升作用明显，投资边际效率递增，而当融资约束较小或风险水平较高时，剩余举债能力对企业投资水平的提升作用不明显，甚至可能产生相反作用，投资边际效率递减。