'双轨制'背景下改进货币政策利率传导机制研究

摘要

我国货币政策框架正逐步由数量型的调节货币供给向价格型的利率调整转变,顺畅的利率传导机制是价格型调控政策发挥作用的基本条件.本文通过运用结构向量自回归(SVAR)模型,研究利率双轨制下货币政策传导方式及政策效果.研究表明,双轨制下货币政策通过基准利率和市场利率同时作用于银行系统,对银行资产配置行为和利率定价行为产生影响,进而影响实体经济.利率双轨对贷款投放负向影响较大,对银行持有无风险债券影响较小,贷款变动对GDP有负向影响.应从构建市场化基准利率体系、完善利率走廊机制、提升实体企业利率敏感性等方面深化利率市场化改革.