壳资源的价值评估——基于A股IPO的制度成本分析

摘要

我国证券市场上有越来越多的企业争相追求上市,以筹集资金推动企业进一步发展与扩张.IPO和借壳上市是企业谋求上市的两种途径,企业借壳上市的目的是获取上市公司的上市资格即壳资源,而在这一过程中如何确定壳资源的价值是决定交易能否顺利达成的关键.因此,本文基于无套利定价理论,认为壳资源的实际价值应该与IPO的成本等同,通过对IPO的各种成本的分析,认为其中的制度成本是影响壳资源价值的关键因素,并通过分析最终将制度成本归结为时间成本,同时分析了注册制改革对壳资源价值的影响.