政策不确定性与企业债务融资的实证研究——来自地级市层面的证据

摘要

采用2008-2015年各地级市主政官员(市长或者市委书记)更替事件作为政策不确定性的代理变量,实证检验地方主政官员更替产生的政策不确定性对企业债务融资产生的影响,并进一步考察银行关联和政治关联的作用.研究发现:存在政策不确定性时,企业会显著降低债务融资水平,且这种影响对短期债务融资水平的影响更为显著.进一步考察结果发现:建立政治关联或者银行关联的企业政策不确定性对企业债务融资水平的影响更低.