经济空白期的反弹后半程

摘要

经济基本面:衰退的"中场休息"2011年的四季度我们在小周期的衰退中度过,就宏观周期的监控指标而言,最新的工业增加值数据在12月份出现了逆向的反弹,尽管从三个月的移动平均上来看,工业产出仍旧是处在下降的趋势当中,即12月延续了小周期的"衰退"状态.衰退的状态延续本无可厚非,但是我们本月想讨论的经济面问题在于:12月的工业增加值同比出现了步入衰退期后的第一次反弹,同时PMI也在12月同步反弹、最新库存开始出现了小幅的下降,衰退期也已经历了3-4个月,这是传统上衰退期一般的时间长度,所以我们当下需要考虑的最重要问题是,当前是否已经进入了衰退期的尾部,如果这样的话,那么复苏的开始意味着一个持续性较长的市场底部.