如何理解一季度融资与经济增长的背离

摘要

一季度中国GDP同比增长7.7%,低于市场预期。特别是,3月份工业增加值同比仅增长8.9%,增速降至去年月度最低水平。与此形成鲜明对比的是,一季度各项融资持续快速增长。一季度社会融资总量增长6.16万亿元,同比多增2.27万亿元;3月末M2同比增长15.7%,增速大大高于政府工作报告中提到的全年13%的目标。经验来看,以投资为主导的中国经济对融资量的变化非常敏感。