羊群行为及'飞向流动性'对流动性共性的长消效应——一个基于我国沪深股市的经验研究

摘要

羊群行为会产生流动性共性的聚集效应,而"飞向流动性"行为会产生流动性共性的分散效应.基于本文构建的模型,检验了羊群行为以及"飞向流动性"行为对流动性共性影响的作用机制.实证显示,当市场整体流动性变弱的时候,我国个股流动性的分化程度增大,个股之间的流动性共性下降."飞向流动性"行为的效应强于"羊群行为"效应,这说明随着我国投资者结构的变化和市场的完善,我国投资者趋于理性化.