中国进口竞争对企业资本结构的影响研究

摘要

竞争会对企业财务政策产生深远影响的观点已得到学术界的广泛认可。研究进口竞争对企业资本结构的影响,进而对各资本结构模型的优劣进行实证检验。在研究中主要利用了中国在美国进口的外生激增。研究结果表明,中国进口对美国企业的盈利能力造成了一定负向影响,进而显著提高了美国企业的杠杆率。实证结果与优序融资理论表现一致,该理论认为受中国进口竞争影响的企业由于内部融资来源的收缩,选择外部融资(债务)作为其理性选择。同时进一步分析表明,进口冲击对规模和生产率较低的公司的资本结构影响更为明显。