市场等待长期资金

摘要

人民银行“中性适度”的货币政策基调从来没有变,但流动性在四季度趋于紧张. 不仅外汇占款、财政支出等被动渠道会相对收缩流动性,看起来人民银行因为“去杠杆”、“抑制资产泡沫”、“防风险”的政策目标亦倾向于偏紧的管理. 如果这些结构性因素还将持续较长时间,那么降准将更能有效应对外汇占款持续减少,从长期的角度也有益于利率传导机制的形成以及利率走廊机制的建立.