银行资产证券化的制度经济学分析

摘要

资产证券化，是将不流动的金融资产转化成流动的资本市场证券（Austin and Zissu，2000）。Fabozzi（1998）认为，资产证券化是一种融资方式，将具有可预见现金流的资产组合成资产池，出卖给专门设立的第三方，第三方再以这个资产池为信用基础发行资产支持证券来融资。从定义上来说，资产证券化是指发起人将可以产生稳定收入现金流的资产，通过结构设计、信用增级等技术手段转换为可在资本市场上流通的证券的过程。作为一种新的金融交易制度，具有成本低、收益高、风险低、流动性强等诸多优点。资产证券化在国外得到快速发展和广泛应用，我国从1992年三亚地产证券化开始，1996年珠海高速公路项目首次成功运用资产证券化，到2004年中国工商银行对宁波分行账面价值26亿元的不良资产进行了证券化，说明了我国商业银行在资产证券化方面取得大的进展。本文从制度经济学的角度，分析商业银行资产证券化的制度需求动因和制度供给的制约因素，进而提出商业银行资产证券化的制度变迁路径。