信贷资产证券化产品设计研究——基于我国商业银行资产证券化需求分析

摘要

我国经济已经进入新常态阶段，固定收益市场特别是创新产品的不断发展有利于降低社会融资成本、盘活经济存量资产、拓宽企业融资渠道，对于宏观经济稳定持续发展具有重要意义。信贷资产证券化产品作为一种创新型直接融资工具，有利于商业银行提高盈利能力、改善流动性状况、增强经营稳健性。在政策支持鼓励下，信贷资产证券化业务在近几年取得了较快发展，目前已经开始由增量扩张阶段转向存量优化阶段。
　　但目前国内信贷资产证券化产品设计的同质化现象严重，产品设计工作忽视了对业务开展主体的需求分析。虽然国内学者对信贷证券化产品设计已有较多研究，但研究过程大多缺乏体系梳理、需求分析和实证基础。探索基于需求分析的产品设计体系对于信贷资产证券化业务持续发展十分必要。
　　基于以上，本文梳理了前人的研究成果并整合成产品设计的基本框架，通过对我国商业银行证券化业务的实证分析，得出盈利改善动机为商业银行开展资产证券化业务的主要动因的结论，并进而结合市场最新案例探索出“盈利导向型信贷资产证券化产品设计体系”。
　　根据以上实证研究和案例分析，本文向产品设计者提出了相应的产品设计优化建议，包括减少项目运行中的相关税费支出、避免资金沉淀导致的利息损失、缩短低档次债券存续期间、灵活选择发行方式等。

目录

声明

摘要

第一章引言

1．1研究背景

1．2文献综述

1．2．1国内文献

1．2．2国外文献

1．2．3文献评述

1．3研究方法和创新

1．3．1研究方法

1．3．2本文的创新与不足

1．4研究的框架

第二章信贷资产证券化的相关理论介绍

2．1信贷资产证券化含义

2．2信贷资产证券化的基本原理

2．3我国信贷资产证券化产品分类

2．4交易主体及流程

2．4．1交易主体

2．4．2运作流程

第三章信贷资产证券化产品设计框架

3．1基础资产筛选

3．1．1企业信贷资产特点

3．1．2基础资产的分析要点

3．2证券分层及现金流分配

3．2．1证券分层概述

3．2．2证券分层方案设计思路

3．2．3现金流分配设计

3．3增信措施

3．4信贷资产证券化产品设计总结

第四章商业银行信贷资产证券化动因的实证分析

4．1信贷资产证券化动因理论介绍

4．1．1增加流动性动因假说

4．1．2改善盈利性动因假说

4．1．3风险管理需要动因假说

4．2实证分析基本思路

4．3变量的选取

4．3．1被解释变量

4．3．2解释变量

4．3．3控制变量

4．4实证分析基本思路

4．5样本数据的选取及处理说明

4．6相关性分析和共线性检验

4．7实证研究及结论

第五章盈利导向型的证券化产品设计体系探索

5．1“储架发行”制度有效提升发行效率——以“和享系列”个人消费类贷款资产证券化产品为例

5．1．1制度简介

5．1．2信贷资产证券化储架发行法规

5．1．3案例分析

5．2最优节税方案——以“皖金2017年第二期租赁资产证券化项目”为例

5．2．2资产证券化业务的主要税收问题

5．2．3案例分析

5．3非完全顺序支付本金机制——以“华驭第八期汽车抵押贷款资产支持证券”为例

5．3．1机制简介

5．3．2案例分析

5．4“红池”“黑池”转换机制——以“华驭第八期汽车抵押贷款资产支持证券”为例

5．4．1机制简介

5．4．2案例介绍

5．5循环购买机制——以“永盈2015年第一期消费信贷资产支持证券”为例

5．5．1机制简介

5．5．2案例分析

第六章信贷资产证券化产品设计优化建议

6．1项目前期筹备阶段

6．1．1重视客户需求分析

6．1．2管理好客户项目预期

6．2．2最优化税收支出

6．2．3减少项目资金沉淀

6．2．4减少低档次债券存续期限

6．2．5保证与项目参与各方的¨顷畅沟通

6．2．6做好发行利率预估工作

6．3证券发行阶段

6．3．2向投资者积极推介

6．4证券存续阶段

第七章结论

参考文献

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果