大股东控股与公司绩效的实证分析

摘要

股权结构决定公司控制权的分布,影响着经营层的行为方式.各国学者均已对股权结构与公司绩效之间的关系进行了大量研究,但结论并不一致.本文基于对中国上市公司的数据研究,发现股权结构与公司绩效之间的关系用初等函数式的模型表示不如用分段模型的表示更接近实际;来自外部所有者的监督活动可以为公司业绩带来明显的边际增量,但监督需要成本.大股东更有激励对公司进行监督,大股东控股权公司比股权分散性公司更有利于发挥监督机制的作用,因此盲目减少大股东股份的做法不可取.