管理者过度自信对公司投资及市场价值的影响研究

摘要

我国上市公司投资的高速扩张不能简单地归因于投资机会。应摒弃完全理性经济人的假设，从行为金融学角度深入分析管理者过度自信对投资决策的影响。以沪、深两市2012—2014年的上市公司数据对管理者过度自信与过度投资及公司市场价值的关系进行研究。实证结果发现，公司高管越过度自信，越倾向于过度投资；过度自信、过度投资的交互作用对公司财务产生了显著的负面影响，降低了公司市场价值。由此证明管理者的过度自信是影响企业投资决策的重要因素。本文从管理者过度自信的视角所做的研究，丰富和拓展了企业财务决策理论。