我国信贷脉冲溢出效应的测度研究

摘要

“信贷脉冲”是指广义信贷增量占GDP比重的变化,可以理解为货币增速的增速,即货币“加速度”.海通证券研究所将信贷脉冲作为经济运行的先行指标,认为信贷脉冲领先发电量和房产价格半年时间.为验证信贷脉冲能否作为经济运行的先行指标,本文采用Diebold与Yilmaz(2012)提出的溢出指数方法测算了信贷脉冲对国民经济各指标的溢出水平,测算发现:信贷脉冲可以作为经济运行的先行指标,主要通过影响投资来对经济运行产生冲击,但不能单纯通过信贷脉冲来判断经济形势,还应综合考虑物价水平、股市、投资、货币增速等指标.