意见分歧、做空限制与盈余公告后漂移

摘要

基于对2010年10月至2014年5月期间,中国A股市场3290次定期财务公告事件的研究,文章发现:在放开做空限制以后,投资者的意见分歧与中国A股市场的盈余公告后漂移(PEAD)呈正相关关系,较高的做空限制会在短期内加剧利空股票的跌幅.这与国内学者的过往研究不同,支持了将意见分歧当作一种风险因子的说法,也从意见分歧这一非传统金融学角度支持了PEAD的风险补偿解释.