过度反应与A股逆向投资

摘要

行为金融学理论和实证研究表明，由于投资者的认知偏差和行为偏差，使股票市场存在着反应过度和反应不足，市场并非完全有效。笔者研究了2008年熊市前后，市场过度反应现象，并对比了市场反弹期间不同投资策略的绩效优劣。2008年熊市及其后一年反弹期间，A股存在较为明显过度反应。在熊市反弹时，“输者组合”是表现最好的投资组合，而“赢者组合”则是最不应该持有的组合。