圈钱偏好、非流通股与IPO定价

摘要

在传统信号理论基础上,本文建立了一个用于解释股票市场上的圈钱偏好与IPO定价问题的模型.模型主要基于一个新的假设--发行者对从一级和二级市场得到的资金总额具有特定的偏好,并且发行者出于某种考虑将保留一定股份作为非流通股.本文研究了该假设下,如果投资者自始至终无法知道项目的真实价值,而只能根据发行份额和折价程度来判断项目的真实情况时的IPO定价问题.发行者的这种偏好的实际意义,就是通常所说的圈钱偏好.