中国股票市场质量:内涵、度量与监测

摘要

在深入推进金融供给侧结构性改革的关键时期,促进我国股票市场高质量发展意义重大.本文在国内外学术界与监管界对股票市场质量研究的基础上,结合我国股票市场实际,提出了股票市场质量的内涵及评估框架,从微观的视角构建了股票市场质量度量指标体系,并利用金融交易大数据实现了中国股票市场质量指数的测度.实证结果表明,我国股票市场质量总体上呈现明显改善趋势,但股票市场质量各维度的改善程度存在一定差异,其中市场公正得到持续改善,市场效率在2012年之前表现出显著改善趋势,但之后呈现一定的下降趋势,而系统性风险呈现明显的周期性变化特征.