关于信用评级对债券回报率的实证研究

摘要

信用评级不仅能够为市场提供风险信息还能够增强市场对企业的约束,因此对资本市场的健康发展起着重要的作用。发达国家的信用评级活动既影响着投资决策也影响着监管行为,其公信力得到了市场的普遍认可。但是中国的评级行业发展历史较短,其内在技术实力和外在发展环境较国外都有一定的差距。在这种情况下,市场对中国本土信用评级的认可和依赖程度就成了一个值得研究的问题。本文采用实证的方法研究本土信用评级对债券回报率的影响。利用国内最大的三家评级机构在2007至2009年间发布的评级公告分别建立正面和负面的事件研究模型,考察公告前后的债券价格反应,分析信用评级在二级市场中对债券回报率的影响。