基于GARCH模型的A股与香港股市行业板块波动性分析

摘要

选取2013年6月3日至2018年6月3日间中国大陆A股中证300行业指数和香港股市恒生行业指数,利用GARCH族模型对大陆A股和香港股市不同行业板块的日收益率序列进行波动性建模分析,结果表明:大陆A股和香港股市各行业板块收益率的波动均存在较强的聚集性与持续性,且波动的衰减较慢,而A股市场的波动持续性强于港市;香港股市各行业板块对当日信息的敏感度整体水平比大陆股市高,但具体行业反应存在较大的差异性;大陆A股与香港股市相同行业板块间的联动性不强,同步联动的行业板块明显少于异动性板块;大陆A股与香港股市的部分板块存在非对称性,并且,大陆股市的行业板块受好消息的影响程度更大,而香港股市的行业板块受坏消息的影响程度更大。投资者可以依据A股与香港股市不同行业板块波动性的特征配置其投资组合。