基于行业的增长型实物期权价值创造实证研究

摘要

文章以中国证监会行业分类指引为标准,选择理论上实物期权运用最广泛的信息技术(G)、电子(C5)和医药、生物制品(C8)等三大行业从2002起企业财务、证券交易数据都完整的140家上市公司为样本,对增长型实物期权的价值创造功能做了探索性的研究.研究采用了分组比较和T-均值检验的实证方法.最后研究结论表明,内含增长型期权的上市公司在波动的外部市场环境里能够获得显著高的投资收益率,为股东创造更多的财富,而在期权执行的初期也可能面临较高风险,从而证实了增长型实物期权的价值创造功能,也揭示了其中的客观风险.