抛补利率平价在粤港澳大湾区中香港离岸市场的适用及修正

摘要

粤港澳大湾区跨境金融合作态势稳增,但跨境人民币合作业务受限较多.自从香港离岸市场建成以来,人民币国际化进程加快使得人民币跨境流动更加频繁且广泛,离岸与在岸市场表现出强烈的互动关系且趋势不断加强.通过计量分析港币与人民币抛补利率平价,在一定程度上检验了香港和内地金融市场自由化程度,借以反映粤港澳大湾区金融开放程度.虽然利率平价理论存在一定局限性,但本文基于离在岸市场汇率与利率的联动关系展开实证研究,引入交易成本和资本管制对利率平价模型进行修正,并在资本账户开放进程中构建灵活的利率汇率联动协调机制,在一定程度上解释了国际资本高速流动下抛补利率平价在中国的修正模型.