宽松货币政策、融资约束与公司债务

摘要

本文结合企业融资约束异质性，研究货币政策对企业债务的影响，以提供货币供应方面对中国企业资本结构影响的新证据。基于我国货币政策实践操作的事实，采用 M2的变化率划分货币政策区间。研究发现，在货币政策宽松时期，企业负债水平上升，且高融资约束企业上升幅度更大。本文的研究证据表明企业的融资约束很大程度限制了企业的债务水平，宽松的货币政策有助于缓解高融资约束企业融资难的想象。