中国定向宽松货币政策评价——基于美国量化宽松货币政策内生缺陷视角

摘要

2014年以来,中国实行了定向宽松货币政策,与美国量化宽松货币政策形成鲜明对照.研究显示,美国量化宽松货币政策存在两大内生缺陷.一是量化宽松货币政策导致美国联邦储备银行资产负债表急剧膨胀并持续恶化,使美国联邦储备银行自身的营运陷入困境;二是由于量化宽松货币政策传导机制被市场扭曲,美国联邦储备银行只能控制流动性的规模,不能控制流动性的流向,庞大的流动性被市场转化成投机资本,没有进入实体经济,导致量化宽松货币政策基本失灵.相比之下,中国定向宽松货币政策不会恶化中央银行的资产负债表,而且中央银行既能控制流动性的规模,又能控制流动性的流向.因此,中国定向宽松货币政策优于美国量化宽松货币政策.