信用交易对我国股市波动性影响实证分析

摘要

我国于2010年3月31日正式开展融资融券交易试点,融资融券业务对股市产生怎样的影响一直是学者们研究的重点.本文在理论上叙述了融资融券业务对股市波动性的正向和负向机制,在市场投资主体不同的情况下,融资融券交易股市波动性影响情况不同.本文选取上海证券交易所数据,运用格兰杰因果检验、建立VAR模型,等计量方法进行实证研究.得出以下结论:(1)日融资买入额和日融券卖出量都是我国股市波动率的Granger原因;(2)融券交易在短期内具有抑制股市波动的作用;(3)长期来看,融资交易和融券交易都会加剧股市的波动,并且这种影响是显著和持续的.