证券市场风险分析的基础结构

摘要

证券监管影响着证券市场风险,本文对证券市场风险的内涵进行了理论分析,并提出了构建我国证券市场分析的基本框架.证券市场风险是指由于某种或多种影响证券市场价格波动的因素发生变异(非理性变化),引起证券市场价格非理性巨幅波动,致使资产(证券)迅速贬值(或虚假增值),各经济主体蒙受损失的可能性.证券市场风险本质上是由风险因素、风险事故、风险结果递进联系而呈现的可能性.证券市场风险因素是证券市场风险事故赖以发生的客观条件.其中风险因素分为系统因素和非系统因素,这些因素可能正常地起作用,也可能非正常地起作用(风险因素发生变异).证券市场风险事故是由变异风险因素引起的证券市场价格非理性波动,即价格波动偏离合理价格和某种合理状态.证券市场风险结果是证券市场风险事故给证券市场带来的直接影响,即证券资产迅速贬值(股灾),各经济主体(投资者、筹资者、国家)蒙受损失.证券市场风险分析就是要对证券市场中的风险事故--市场价格非理性波动,即价格偏离进行分析.价格偏离表现为(1)市场价格对其价值(或均衡价格)的偏离,(2)对充分准确反映信息的合理价格的偏离,(3)价格走势对宏观经济走势的背离.这三个方面的分析构成我国证券市场潜在风险分析的基本框架.价格偏离程度大,表明市场中非理性变异因素聚积的能量大,市场发生倒塌的可能性即市场潜在风险程度大.