基于极值理论的湾区股票尾部风险的研究

摘要

券商研报是相关人员对证券及相关产品的价值、影响其市场价格的因素的分析,因此券商研报是我们投资决策的重要依据。同时外部环境也会对股价造成很大影响,例如突发事件、舆情影响、自然灾害。极值理论是研究分布尾部行为的一个强大且相当稳健的框架,在研究股票价格波动与投资组合决策的风险管理中,有许多问题与极端事件密不可分,鉴于尾部风险损失与非预期损失之间存在着联系,我们先研究非预期损失,选用GARCH模型对收益波动率进行建模,根据中心极限定理与正态分布法度量非预期损失的VaR,紧接着我们使用了Hill估计法,通过极大似然估计确定十支湾区指数股票的阈值,并使用基于广义的帕累托分布的阈值法(POT)对尾部分布进行建模分析,并通过ES与VaR和广义帕累托分布的参数之间的关系得出ES,最后根据尾部损失分布的建模结果得出极端事件等对10支湾区指数股票行情的影响。