萨缪尔森到期日效应的实证检验——来自中国大豆期货市场的证据

摘要

到期日效应是探讨衍生市场对现货市场冲击的重要课题.本文选取大连商品交易所黄大豆合约从2010年1月到2011年11月的数据,对每个样本合约建立ARMA-GARCH模型,然后在模型中加入虚拟变量D来代表到期时间,确定参数的正负值来检验大连大豆期货价格是否存在到期日效应.实证结果表明,大豆合约在临近交割日20日左右具有明显的到期日效应.到期日效应的存在对期货市场的套期保值者和投机者具有重要意义.