有效市场假说:行为金融理论和现代金融理论

摘要

本文在现代金融理论框架和行为金融理论框架下,分别讨论了市场有效性及其检验的有效性问题.对两种模式下的实证检验进行了简要回顾与分析,并指出各自的缺陷与问题.由于价格是市场均衡的产物,价格的形成体现了市场对信息的反应程度和速度.因而,有效市场实证研究有助于促进市场的公平和公正.由于"联合假设"问题以及实证模型中所存在的缺陷,我们需要更强的理论来评估市场的公平和公正.