行为金融理论对有效市场假说的反思

摘要

有效市场假说是传统金融理论的基石 ,它有三个逐渐放松的基本假定 :一是投资者是理性的 ;二是如果投资者并非完全理性 ,证券市场仍然是有效的 ;三是即使一些非理性投资者具有相同的行为方式 ,证券市场依然是有效的。 2 0世纪 90年代在西方国家兴起的行为金融理论 ,从心理学角度对投资者行为做了深入研究 ,并对有效市场假说进行了全面反思 ,认为投资者行为并非是理性的 ,证券市场也并非是有效的。