国有风险投资的有效性:认证与增值作用的比较研究

摘要

作为推动创业创新的政策工具,国有风险投资被认为有助于缓解市场失灵,促进高科技中小企业发展。以2004—2016年中小板和创业板风险投资支持企业为样本,从认证与增值功能考察国有风险投资促进创业创新的有效性。结果发现,相比民营或外资风险投资,国有风险投资有利于企业从银行、政府以及机构获得外部融资;国有风险投资支持的企业成长绩效和创新绩效较差;国有风险投资和民营或外资风险投资联合投资对企业成长绩效和创新绩效具有明显提升作用。以上结果说明,国有风险投资的认证功能较强,但增值功能较弱,国有与民营或外资风险投资联合投资有利于实现认证和增值功能的结合。