应计及非正常应计的错误定价——基于A股市场的经验证据

摘要

文章对A股市场股价是否完全反映会计应计盈余信息这一问题进行研究.采用Mishkin理性定价模型和套利策略,对A股市场1998-2006年上市公司数据进行统计显著性和经济显著性的双重检验,结果发现:(1)A股市场存在一定程度的应计错误定价;(2)运用横截面J0nes模型分解总应计项目,进一步检验,A股市场存在比较稳定的非正常应计错误定价;(3)剔除亏损样本后,非正常应计错误定价经济上更加显著.文章认为A股市场应计错误定价部分源自于盈余管理,但不包含向下管理盈余的"洗大澡"情况.这一发现将会计具体信息与股票回报联系起来,有助于我国会计信息舍量研究的进一步发展.