企业资本结构与产品市场战略

摘要

直到20世纪80年代，企业资本结构对产品市场竞争的影响才引起经济学家的广泛关注。对于这一问题的研究，存在着两种截然不同的理论结论：一种观点认为企业债务水平的提高会使其在产品市场竞争中更为强硬，增强其竞争力；另一种观点则恰好相反。事实上，企业的融资决策具有两种不同的间接效应：代理效应和策略效应。企业的融资决策在其代理效应和策略效应的平衡点达到最优。企业的融资决策与其产品市场策略之间的关系依赖于代理问题的性质、不确定性的来源及产品市场的特征等因素，企业的最优资本结构应该随这些因素的变化而变化。