不完全竞争、破产与企业资本结构选择

摘要

不完全竞争条件下破产或破产的可能性对企业资本结构的选择有着重要的影响。破产延缓了企业在下一阶段的投资决策，这种延缓本身的成本并不很高，但由于产品市场是不完全竞争的，因而这种延缓使得破产企业在市场竞争中处于一种策略劣势。企业间最终的均衡结果取决于破产企业固定生产成本的高低：如果固定生产成本较低，那么产品市场上相互竞争的企业之间采用相同的策略，最终的均衡结果是对称的；反之相互竞争的企业之间采取不同的策略——一家企业寻求债权的税收优惠，另一家企业寻求股权的策略效应，最终的均衡结果是不对称的，这也解释了为什么同一个行业中相似的企业之间资本结构有很大的不同。