总部—分部财权集中度、多元化相关度与内部资本市场效率

摘要

总部—分部财权集中度和多元化相关度对内部资本市场效率的影响一直存在争论。文章利用了A股上市公司分部面板数据,测算了内部资本市场效率。选取了总部-分部财权配置和多元化相关度的替代指标,检验总部—分部财权配置和多元化相关度变动如何影响内部资本市场效率。研究发现:总部—分部财权配置集中度和多元化相关度与内部资本效率都呈倒U型关系,即:总部过度集权和分权都会对内部资本效率产生不利影响;多元化高度相关和高度不相关都对内部资本市场效率带来负面作用。多元化企业应该采用适度财权集中程度和多元化相关度。