增长机会、股权集中度与财务政策选择

摘要

将2001-2004年3 795家中国上市公司作为研究样本,检验了公司增长机会、股权集中度与公司政策选择之间的相关性.结果发现,在控制了公司规模和盈利水平的情况下,中国上市公司的资本结构和股利政策与其增长机会显著负相关,高增长企业支付更多的现金补偿给他们的高级管理者,研究结果支持了契约理论.同时,有证据表明,股权集中度越大的公司,发行更多的负债和支付更多的现金股利,但对管理者的现金补偿越小.