中国中小企业融资约束对比研究——来自科技型中小企业和新三板企业的微观证据

摘要

cqvip:在我国,中小企业在获得金融资源的竞争上通常处于劣势地位,“融资缺口”较大,“融资壁垒”难以突破,融资约束性较强。本文使用了两组微观企业数据,采用多类测算指标测度了我国中小企业的投资-现金流敏感性以及现金-现金流敏感性与融资约束的关系,以此来研究中小企业的融资约束问题。研究表明这两个样本中的中小企业均呈现如下特征:一是企业的投资对于内部融资波动具有正敏感性;二是企业的现金资产对于现金流具有正敏感性,这均表明我国中小企业面临一定程度的融资约束。对比这两组数据的估计结果,发现新三板挂牌中小企业组的融资受限程度更低,这表明我国金融市场的发展的确起到了缓解中小企业融资约束的功能。