汇率、热钱与资产价格——基于SVAR模型的实证研究

摘要

选取人民币实际有效汇率、热钱规模以及股票价格与房地产价格等变量,采用2005年7月至2015年12月的月度数据,建立SVAR模型,实证研究人民币实际有效汇率、热钱流动与资产价格相互间的联动关系.结果表明,汇率与资产价格、热钱与资产价格、汇率与热钱以及股价与房价存在非对称的相互影响;各变量均对其自身变动的贡献率最大;除自身外,热钱对股价变动和汇率变动的贡献率最大,股价对热钱变动和房价变动的贡献率最大.文末分别从人民币汇率、热钱流动以及股票市场与房地产市场等方面提出政策建议.