人民币跨境使用对汇率传导的影响研究

摘要

近年来,人民币在跨境贸易和投融资中的使用水平不断提升,这是否对汇率传导产生影响?区分汇率贸易传导和汇率金融传导两种不同的传导机制,通过理论分析和基于跨国面板的实证分析发现,汇率贸易传导和汇率金融传导均对宏观经济变量影响显著,两者对出口、投资和GDP的作用方向则相反;人民币跨境使用可抑制汇率波动对宏观经济变量的传导,且人民币跨境使用水平越高,抑制作用越大;其中,出口本币计价结算可弱化本币升值通过汇率贸易传导造成的出口、投资和GDP下滑,本币外债可削弱本币升值通过汇率金融传导带来的投资、出口和GDP增长。因此,应更为辩证地看待人民币国际化和汇率市场化改革的关系,审时度势、协同推进。