一种计算金融风险在险价值的新方法

摘要

如何计算金融风险度量的在险价值(VaR)和预期不足(ES)一直是业界、学术界关心的课题。基于分位数的办法计算在险价值(简称QVaR)直观易于理解,但也有非常大的缺陷:QVaR度量只关注下方风险,即只给出一个损失的分位数,并未给出具体损失程度,而且对尾部极端风险不敏感。研究表明预期不足对尾部极端风险非常敏感而且给出了尾部损失的具体值,但预期不足不象在险价值那么易于理解和便于业界使用。针对上述问题,提出了一种基于2.5次幂期望分位数计算在险价值的方法(简称GEVaR),核心是将非对称最小二乘法的2次幂改为2.5次幂,其定义与传统的期望分位数类似。研究表明一些情形下GEVaR对尾部极端风险的敏感性与ES相当。